加拿大借款人正迅速回归浮动利率贷款，而几年前这类贷款占比曾跌至历史低点。加拿大央行数据显示，无保险按揭贷款发放规模——即银行用于新发放、续约和再融资的资金——在1月份创下新高。尽管整体资金规模达到月度峰值，但年度增速正在放缓，而这一趋势被近年来最强劲的浮动利率贷款活动所掩盖。
今年1月，加拿大各大银行发放了383亿加元的无保险按揭贷款，同比增加3.3%（约12亿加元）。这一规模创下历史上1月份的最高纪录。不过，这一增长势头已开始显现疲态。年增长率为两年来最低，这表明另一个房地产市场指标可能已经在未来五年的周期中见顶。
加拿大人正在重新涌向浮动利率按揭贷款。这类贷款占新增资金的近45%，较2023年7月4.9%的历史低点大幅上升。过去，加拿大购房者通常更偏好固定利率，以避免利率波动带来的不确定性。直到2020年，在创纪录的降息推动下，市场出现投机性繁荣，浮动利率贷款首次占据主导地位，并在2022年初接近60%的高点。但随着加息周期启动，这一趋势迅速逆转。
至于近期按揭资金创纪录的规模，其实与大约五年前的上一轮高点相呼应。换句话说，这并不是新的需求，而是此前低利率时期贷款续约与多年前签订的预售房融资需求集中释放的结果。
加拿大央行政策失误，或引发新一轮“五年续约陷阱”
浮动利率与五年期固定利率按揭之间利差的突然扩大，很可能是这一转变的主要原因。2025年9月，五年期固定利率按揭平均为4.37%，仅比浮动利率高出10个基点。而到了2026年1月，固定利率基本维持在4.33%，但浮动利率却下降了47个基点，使利差在短短四个月内扩大至原来的近5倍。
这一变化主要源于加拿大央行在10月的降息决定，而该决定随后也被央行自身称为存在不确定性。通过激进降息并扩大这一利差，加拿大央行无意中正在重演2020年期间的“降息陷阱”。借款人再次大量涌入浮动利率贷款，这为五年后新一轮高风险续约埋下隐患。
而这一轮周期风险更高。如果政策再次为了这些借款人而调整，就会重新引入同样的问题，并增加道德风险。市场如今的预期，已经从“政策反映经济状况”，转变为“政策负责管理风险”。
信息来源：
https://betterdwelling.com/canadian-variable-rate-mortgages-surge-as-boc-recreates-renewal-trap/
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