本周，加拿大央行再次面临熟悉的困境，不断升级的加美贸易战给周三的利率决议蒙上了一层不确定性。
近一年来，加拿大央行一直将基准利率维持在2.25%不变。
在本月初加美贸易谈判破裂之前，经济学家和金融市场普遍预期，加拿大央行将在今年剩余时间乃至2027年继续按兵不动。
然而，近期双方的关税战改变了当前的经济形势。
8月22日，美国宣布对加拿大280亿加元的出口商品加征50%的关税，加拿大计划从9月8日起采取反制措施，征收相应关税，特朗普还威胁称，将从2027年1月1日起对汽车及零部件征收更高的关税。
虽然美加突然爆发贸易冲突，但大多数经济学家仍然认为，加拿大央行将维持利率不变，以观察物价和经济对贸易战再度升级的反应。
牛津经济研究院加拿大经济主管托尼·斯蒂洛（Tony Stillo）表示：“由于形势不明朗，加拿大央行一直对利率政策持谨慎态度，因为他们担心之后可能需要调整利率。”
据伦敦证券交易所集团数据与分析公司（LSEG Data & Analytics）的数据显示，截至周五下午，金融市场对加拿大央行政策利率连续第七个月维持不变的概率高达99%。
今年春季，加拿大央行行长蒂夫·麦克勒姆曾多次表示，如果与能源价格冲击开始蔓延到加油站以外的领域，央行可能被迫连续加息以抑制通胀。
但是，他也警告称，如果加美之间的贸易限制收紧，货币政策制定者可能会转而放松政策利率。
加拿大统计局周五公布的最新GDP经济数据显示，在经历了一年的低增长之后，加拿大经济在第二季度GDP实现了三年多来最快的增速。
但包括加拿大央行在内的大多数预测都认为，下半年这一增速将有所放缓。
BMO银行首席经济学家道格·波特（Doug Porter）在接受采访时表示：“我不想过分强调负面情绪，因为双方未来几个月都有可能缓和局势。但我认为我们确实需要做好准备，迎接一段艰难时期。”
他表示，加美贸易团队仍有可能在未来几周内再次碰面，以避免局势进一步升级。
但如果双方无法重返谈判桌，波特表示，他预计今年第三季度的情况将与2025年贸易战初期非常相似，当时关税政策的不确定性严重影响了商业活动。
牛津经济研究院的斯蒂洛先生则认为，关税措施本身不足以使经济陷入衰退，但他表示，与美国长期贸易关系的不确定性可能会抑制经济增长。
与此同时，受汽油价格波动的影响，加拿大通胀也出现了剧烈波动。7月份年通胀率已稳定在3%，央行偏好的核心通胀指标也保持良好。
即使加拿大央行认为，最新的美国关税及其带来的不确定性将对加拿大就业或产出造成冲击，斯蒂洛表示，货币政策制定者也不能忽视中东冲突。
加拿大对一系列美国商品征收的报复性关税也可能加剧通胀压力，但斯蒂洛指出，由于企业正努力应对疲软的需求环境，这些成本是否一定会转嫁给消费者尚不明确。
牛津经济研究院的基准预测显示，加拿大经济将继续增长至明年，但增速将比最新一轮关税实施前略低几个百分点。
斯蒂洛表示，在这种情况下，他预计加拿大央行将维持政策利率不变至2027年。
但他表示，如果央行在今年晚些时候开始意识到经济放缓的趋势更加明显，那么政策利率下调多达0.5个百分点并非不可能。
尽管货币政策制定者预计不会在周三急于降息，但斯蒂洛表示，他预计麦克勒姆将倾向于反对市场加息的预期。
斯蒂洛说：“我们认为央行将释放出宽松倾向的信号，因为如果经济表现弱于预期，他们可能会考虑降息。”
波特表示，如果没有新的关税阻力，强劲的第二季度GDP数据本应表明加息在即。
但与斯蒂洛一样，波特表示，他预计央行将在周三释放出宽松倾向的信号，因为增长面临的威胁超过了通胀反弹的风险。
“贸易战确实令经济增长前景黯淡。除非贸易战得到解决，否则我认为这才是他们真正想要的结果。”
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